是原始股本的12倍。不过在大顺下南洋之前，从未有人怀疑过东印度公司的信誉，信誉平级可谓是非常非常高。

愿意的话，D/E比，达到20、甚至30，信誉平级依旧是最高的那一档。

现在的金融市场，没有那么规范。

东印度公司从不在荷兰借钱，只是发债券。这一点是很明确的，东印度公司从不在荷兰借钱。

借钱是找别人借，发债券是自己发了债券你们爱买不买。

200年前的荷兰，和大顺差不多，想要借钱，年利息怎么也得个20%，荷兰也有过30%年息才能借到国债的时候。

但是，荷兰终究是现在金融的发源地，他们搞出了评级制度的雏形：只要按时还钱、还利息，就可以借到利息更低的贷款。

荷兰没有正规的国债，因为都没有个正式的荷兰国。各个省、各个市、东西印度公司发行的债券，某种意义上也算是一种国债。

从200年前的30%的年息，这些年一路走低，一直降到了40年前最低的4%。

这也使得东印度公司发行的债券，很多人抢着买。最起码，比买4%的国债要强。

而东印度公司的股票，更是节节攀升，因为股息分红，始终保持在20%左右。这在荷兰已经是相当高的回报率了——荷兰的金融资本为什么热衷于借款给别的国家？为什么法国与荷兰打着仗呢，还买法国国债？为什么明知道英国的手工业起步会挤压荷兰的手工业，也使劲儿给英国工厂主贷款——因为荷兰本国的利息太低了。

为什么荷兰本国的利息这么低？

荷兰和大顺不一样，大顺可以买地，肯定比买国债强的多的多。

主要是一来荷兰实体工业持续衰落。

二来赚钱的行业全是垄断的，东印度公司、西印度公司、包税、海运保险业等等，你就算有钱，你也插不进去手，基本不增发新股。

就像是东印度公司，如果不发债券，而是增发新股，当天就能被买爆。但是东印度公司不发新股，只发债券，爱买不买。债券，不是股金，不需要支付20%的超高年息，而是按照信誉评级，给个5%左右的年息。

这才是大顺下南洋直接导致荷兰金融动荡的根本原因。某种程度上，东印度公司的债券，也算是荷兰的一种国债了。大顺毁的不只是东印度公司，而是直接摧毁了荷兰的“国债”偿付能力。